מדד המחירים לצרכן שפורסם ביום שישי האחרון המשיך להפתיע כלפי מעלה, ובחודש יולי נרשמה עלייה של 0.4% לאחר שגם בחודש הקודם נרשמה עלייה גבוהה מהצפוי.
שיעור האינפלציה השנתי אמנם ירד במעט מ-3.3% ל־3.1%, מה שבעיקר מעיד על כך שיולי 2024 ש”נפלט” מהשקלול היה גרוע ופחות על כך שיולי הנוכחי היה טוב, אך אנחנו עדיין מעל יעד האינפלציה של בנק ישראל – והורדת הריבית כבר לא נראית כל כך מעבר לאופק, ובוודאי לא כמו משהו שיקרה כבר החלטת הריבית ביום רביעי הקרוב.
“מדד המחירים לצרכן שפורסם ביום שישי יצא מעט מעל הצפי, ובמקביל נגיד הפדרל ריזרב, ג’רום פאוול, בחר שלא להפחית את הריבית בארה”ב” אומר אורי תובל, מנכ”ל תובל בית השקעות ויו”ר קרן הגידור אלמנדה קפיטל, “לנוכח זאת, איננו צופים כי נגיד בנק ישראל יבחר להפתיע במהלך של הורדת ריבית כבר כעת”.
“כפי שהדגשנו בעבר, סביר כי הנגיד יעדיף להמתין עוד פרק זמן בטרם יצא לדרך בסבב הפחתות ריבית, תוך הסתמכות על כיוון שיגיע מהפד. אנו מעריכים כי במהלך השנה תתבצע לפחות הורדת ריבית אחת בארה”ב, וממנה תיגזר גם הורדת ריבית מקבילה בישראל. חתימת עסקה בעזה עשויה לזרז בוודאות מהלך כזה”.
אור פוריה, יו”ר פוריה פיננסים, מציין שגם בלי קשר למדד שפורסם בשישי, לאור המסרים שהעביר הנגיד מאז ההחלטה הקודמת היה קיים קונצנזוס בשווקים כי הריבית תיוותר ללא שינוי.
“נגיד בנק ישראל הדגיש כי הטיפול בריבית כנגד האינפלציה דומה לטיפול אנטיביוטי – יש להתמיד בו עד להיעלמות מלאה של האינפלציה, גם אם הסימפטומים כבר נראים מאחורינו. ולכן, למרות שהתחזיות צופות ירידה חדה של האינפלציה אל מתחת לרף העליון של יעד היציבות (1%-3%), הנגיד מעדיף להמתין לכניסת האינפלציה בפועל אל תוך הטווח, ולא להסתמך על תחזיות בלבד”.
פוריה מוסיף ששבוע המסחר במט”ח נפתח במגמה של עליות מתונות בדולר ובאירו מול השקל, על רקע חוסר הוודאות הפוליטית והקיפאון במגעים לעסקה בעזה שמכבידים על המטבע המקומי. “גם הפילוג הציבורי שמעמיק לא תורם לחוסנו של השקל” הוא אומר, אבל מעריך בזהירות ש”השקל צפוי לשוב ולהתחזק מול המטבעות המובילים, ועל כן כל התחזקות זמנית של מטבעות אלה מהווה הזדמנות למימוש רווחים או לרכישת השקל”.
כאמור, בעוד יומיים תתפרסם החלטת הריבית של בנק ישראל, אך ככל הנראה היא לא תכלול הפתעות מיוחדות וגם לא הורדת ריבית. עם זאת, המשקיעים יעקבו בדריכות אחר דברי הנגיד לגבי המשך הדרך, ובמיוחד לגבי הצפי לסבב הפחתות בהמשך השנה בהתאם להתפתחויות בארה”ב ובזירה המקומית.
